連于慧 2025.7.10
在全球DRAM供應商都集中火力拚AI伺服器使用的高頻寬HBM記憶體和DDR5之下，原本供過於求的DDR4報價從6月起，不但止跌回升，而且還瘋狂漲價快一倍，原本受到中國DRAM廠長鑫存儲壓制的南亞科，一夕變成全球唯一的DDR4供應商（還有華邦的小部分產能），身價從乏人問津變得洛陽紙貴。不過，DDR4在6月份的幸福飆漲，來得相當突然，但南亞科第二季財報中仍是被4、5月價格下跌影響頗深，合約價的漲勢較現貨價晚，也讓DDR4價格狂飆的效應，在南亞科身上會晚一點反應，以下是南亞科今日法人說明會中，市場對於南亞科的靈魂十大拷問！
2025年第二季財報成果？
南亞科第二季自結財報，單季營收為105.26億元，較第一季成長46.4%，DRAM平均售價ASP較上季微幅下滑，但出貨量大幅成長70％。第二季毛利率為-20.6%，營業淨損為45.1億元，稅後淨損為41.9億元，第二季匯兌損失約11.24億元影響，整體第二季稅後淨損41.09億元，單季EPS虧損1.32元。南亞科第二季財報仍處虧損，是在市場預期之內，主要是DRAM價格在5月以前仍處於低檔，公司也一直對外表示要到第四季才能轉虧為盈。
近期DDR4價格暴漲對南亞科帶來的轉機為何？
DRAM在今年5月以前都非常低迷，導致供應商持續虧損，直到今年6月初，確定SK海力士、三星、美光、中國長鑫存儲都全力轉進AI伺服器使用的高頻寬HBM記憶體和DDR5，南亞科生產的主力產品DDR4才自6月起才進入迅猛的漲價階段，更是史上第一次出現DDR4現貨價飛越DDR5的奇觀，16G DDR4更在短短一個月內上漲100％，挽救了南亞科被國際大廠和中國DRAM廠雙面夾殺的窘境，一躍成為全球最大的DDR4晶片供應商，也是DDR4漲價的最大受益者。
DDR4在6月單月份價格暴漲，甚至價格高於新規格的DDR5，因此市場認為會加速部分終端應用產品從DDR4轉進DDR5，導致DDR4會在明年再度出現崩跌，這樣的可能性高嗎？
南亞科不認為此趨勢會發生，至少2025年下半都不會看到。目前PC與伺服器市場的確多數已經轉進DDR5，但仍有部分系統基於設計需求使用DDR4。再者，DDR4與LPDDR4在消費性應用中持續增加。以成本結構來看，8Gb DDR4仍優於16Gb DDR5，因此很多應用仍會繼續使用4Gb或8Gb DDR4。
同時，南亞科也不認為DDR4價格在大漲之後會出現崩跌，歷史上從DDR2轉進DDR3，或是DDR3轉進DDR4的世代交替過程中，前代產品價格皆未崩盤，僅溫和調整。
今年第三季的DDR4持續短缺，帶動價格上漲，是實際需求？還是有客戶重複下單的狀況？
根據南亞科觀察，DDR4需求為扎實的需求，因此對下半年DDR4行情充滿信心。
隨著6月起DDR4嚴重缺貨、價格飆漲，原本預計第三季轉盈，有沒有機會在第三季提前轉虧為盈呢？
南亞科總經理李培瑛進表示，全球三大DRAM廠紛紛提出DDR4最後出貨日，促使DDR4漲勢兇猛，南亞科也快速調整產能，增加DDR4的產出比重，目前DDR4產能已經達到50％，DDR3和LPDDR3佔比約20％，其他部分為DDR5。 展望下半年，第三季DRAM合約價確定大幅上調，加上庫存水位也可以顯著改善，單季毛利率有機會轉正，但淨利要轉正仍是要拼一下，第四季確定能擺脫虧損，迎向獲利。
產能利用率走勢為何？
今年4、5月市場低迷時有小幅度減產，6月已經全產能生產，產能利用率滿載。
目前製程技術的進度？ 以及DDR4和DDR5投片的比重和狀況？
目前南亞科採用10奈米級第二代製程（1B）的16Gb DDR5-5600和8Gb DDR4投片產品已經進入量產，而16Gb DDR5-6400也進入送樣階段，預期的今年底，1B製程節點的DRAM產品將占總產能30%以上。
再者，1B製程節點投片的DDR5和DDR4的比重是可以彈性調整的，因此也會根據客戶的需求和市場狀況彈性進行調配，而目前客戶對於DDR4的需求是高於DDR5。
在舊製程20奈米方面，該節點仍在生產許多8Gb和4Gb DDR4產品，以及部分的DDR3、LPDDR4和LPDDR3，也是可以根據客戶需求調配。
DDR4價格大漲，目前出貨比重是否有增加？
合計LPDDR4在內，6月份整體DDR4系列產品佔南亞科的總出貨已經超過50%。
市場應用端的趨勢走勢為何？
未來的趨勢是AI智慧型手機的升級會推動高密度LPDRAM需求，AI PC初期需求是來自企業市場的驅動，但傳統PC需求仍是保守。另外，DDR4/LPDDR4在PC和智慧型手機中的使用比重逐漸下降，但在消費性應用的使用率仍在上升中。
2025年和2026年的資本支出為何？
南亞科預估2025年全年資本支出約196億，較2024年161億元增加，2025年的位元出貨量Bit shipment由原先超過30%上調至40%。 至於2026年資本支出，可能與2025年相當。