連于慧 2025/1/16
台積電法說會前夕又是一陣腥風血雨，先是傳出Nvidia的CoWoS砍單，相關設備公司的股價重挫，前一天又遇到拜登政府發布針對中國AI客戶的出口管制令限制升級，市場也擔心台積電在中國所有16nm製程以下客戶恐怕全被封殺，使得台積電法說會的看法又再度成為全世界關注的焦點！ 魏哲家今日算是手持屠龍刀一夫當關，一一破除市場利空傳言，以下是台積電法說會16題關鍵，釐清未來科技世界的前景：
1. 2025年對台積電仍舊是非常強勁成長的一年，以美金計價下，台積電2025年營收成長將接近25％，五年的複合成長率將接近20%！
2. 2025年資本支出：380億～420億美元，相較2024年298億美元強勁成長，半導體設備商吃下定心丸！
3. CoWoS砍單傳言：台積電魏哲家表示That won’t happen，只會持續增加，而且台積電將努力增加產能以符合客戶的強勁需求。針對CoWoS砍單傳言，今天黃仁勳也表示，不但沒有砍單，而且還增單！！ Blackwell會從CoWoS-S轉移到更高階的先進封裝CoWoS-L製程，目前後段封裝技術正處於CoWoS-S轉移到CoWoS-L製程的轉換期，會與台積電緊密合作。
4. 台積電對全球AI市場的展望：2024年AI加速器（包括GPU、ASIC、HBM控制器等）相較2023年營收成長兩倍，佔台積電營收接近15%。展望2025年，預計AI加速器的營收貢獻相較2024年會再成長一倍。展望AI加速器的成長率，從基期已高的2024年算起，未來五年的年複合成長率將接近45%，AI加速器將會是高性能運算HPC最大營收來源。
5. 美國針對中國AI晶片的最新出口管制：魏哲家指出與美國政府溝通過，其實美國最在意的還是AI，其他像是消費性電子、汽車、虛擬貨幣等都是正常生意範圍，是有可能拿到出口許可證的，目前正在溝通中。因此，按照這樣的發展，其實在美國對中國最新的AI晶片管制令下，對台積電的先進製程影響其實很有限，因為中國AI其實沒太多。魏哲家近一步解釋，像是比特幣挖礦機晶片的die size相較真正AI晶片而言，其實非常小，台積電有信心可以判別是用在AI應用，還是在挖礦功能。
6. 台積電的晶圓代工市占率過高帶來的反壟斷疑慮：以台積電提出的Foundry 2.0計算（所有邏輯晶圓製造、封裝、測試、光罩製作與其他），現在市占率約在38％～40％，其實不算高。魏哲家開玩笑說，等到像英特爾的CPU市占率高達75%，或是Nvidia的AI晶片佔訓練的市占率幾乎95%，他才會擔心反壟斷的問題。
7. 為什麼不調高未來幾年毛利率的指引：台積電針對未來幾年的毛利率指引維持53％，其實可以再提高，但公司考慮兩個因素：一是海外設廠會稀釋毛利率2～3％，二是大環境經濟景氣不確定很高，所以維持毛利率指引保守落在53％。
8. 台積電已經幫英特爾代工CPU，傳言三星為了維持手機CPU競爭力與也有意找台積電做代工？ 魏哲家：目前現況是，中國大陸之外的所有半導體公司都是我們的客戶。
9. CoWoS在AI晶片以外的應用有無進度？ 目前AI產能非常緊，其他產品導入CoWoS也正在進行中，像是CPU、server chip等。
10. 台積電的先進製程的生產究竟是台灣先？還是美國先？還是同步？ 魏哲家表示，最先進製程的量產必須緊跟著研發，一定會是在台灣先量產。
11. 美國亞利桑那州廠的進度？ 以及如何提升美國廠的生產效率？ 亞利桑那州第一座晶圓廠已在2024年第四季採用4nm製程量產，良率與台灣的晶圓廠相當。在亞利桑那州的第二座和第三座晶圓廠也正按計畫進行中，未來將導入N3、N2和A16先進製程。
魏哲家透露，將用AI方法做技術轉移和聰明的量產提升，只能點到為止不能講太多讓對手知道。另外，現在生產成本高是因為現在美國的生態系統並不完整，很多供應要從台灣運過去，未來會強化當地的供應鏈生態，將會使得成本有所改善。
12. 是否會參加美國川普總統的就職典禮？ 是否會仿效其他美國企業對新政府捐款？ 魏哲家表示，兩者答案皆是NO，台積電一貫作風是低調不出風頭。
13. 台積電的年營收達到千億美元里程碑的感想？ 魏哲家：很高興。
14. 日本廠進度：熊本第一座特殊製程技術晶圓廠已經於2024年底量產，良率狀況非常好。日本第二座特殊製程技術晶圓廠的興建工程計畫於2025年開始。
15. 歐洲廠：正在德國德勒斯登興建以汽車和工業應用為主的特殊製程晶圓廠。
16. 影響台積電的獲利能力的六大因素：先進製程開發、產能提升、定價、成本優化、產能利用率、技術組合和匯率。
從2024年第四季財報看，台積電合併營收約新台幣8,684.6億元，季增14.3%，年增38.8％，毛利率59.0%，稅後純益約新台幣3,746.8億元，季增15.2%，年增57％，每股盈餘為新台幣14.45元(折合美國存託憑證每單位為 2.24 美元)。2024年第四季中，3奈米製程出貨佔整體營收26％、5奈米製程佔34％、7奈米製程佔14％。總體而言，先進製程（包含7奈米及更先進製程）營收占第四季營收74％。